一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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