近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快(kuài)速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ff0000; line-height: 24px;'>仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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