在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思>寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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