对此，华融融达期货分析(xī)师(shī)韩冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃(tīng)走势(shì)存在着节奏的差异(yì)，去年5月份是是炒作调油需求的(de)主要时期(qī)，而今年市场提前到(dào)3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去年(nián)。“去年受(shòu)俄(é)乌冲突影响，欧美(měi)地区成品油供需突然(rán)变得(dé)紧张，油品裂解利润非常(cháng)好，调油逻辑兴起(qǐ)。而今年的问题是(shì)欧(ōu)美经济下行压力较大，油品需求面临(lín)走弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月份市场因(yīn)炒(chǎo)作调油(yóu)需求(qiú)大幅(fú)拉涨，但进入4月(yuè)以后，油(yóu)品利(lì)润却(què)回落，并拖累形成原油(yóu)的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油主(zhǔ)要是由于俄(é)乌冲突导致原油的出(chū)口受限以及疫情影响下美国炼(liàn)厂大(dà)幅(fú)关停引(yǐn)起的(de)辛烷需(xū)求无法(fǎ)匹配，从而导(dǎo)致了美(měi)亚套利窗(chuāng)口(kǒu)的打开(kāi)，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料(liào)端紧缺助推PTA价格的大幅走高(gāo)。今年看工厂对于(yú)调油行情有所准备，整体缺量需(xū)求(qiú)将不如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸称(chēng)。

　　在银河期货(huò)分析(xī)师隋斐看来，二季度美(měi)国出行旺季下调(diào)油需(xū)求被赋予期待，然而有了去年二(èr)季度调油需求增加下(xià)亚美套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美国工厂签(qiān)订(dìng)了长约，今年的出(chū)口周期(qī)有所(suǒ)提前。<双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义/p>

　　从今年韩国运往美(měi)国的芳(fāng)烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月出口量已达去年调油季出(chū)口总(zǒng)量的(de)65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易商今(jīn)年与亚洲PX生产企业签(qiān)订合(hé)同多采用FOB模式(shì)，便(biàn)于其在窗口打开(kāi)后及时变(biàn)更流向。

　　“从(cóng)辛烷(wán)值观察今(jīn)年调油大概率仍将发生，但是整(zhěng)体对(duì)于芳双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义烃价格的提振高度将极大可(kě)能不(bù)如去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称(chēng)。

　　“4月份以来国(guó)际油(yóu)价波动加剧，近(jìn)期原油库存低位(wèi)回升，汽油(yóu)裂解价差回(huí)落，亚洲甲苯调油优势下降，在对(duì)未来需求的不确定和经济可能衰退的(de)背景下调油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍(shào)，PTA前(qián)期流通货(huò)源紧张的(de)局面在恒(héng)力(lì)石化和嘉通(tōng)能源(yuán)两(liǎng)套年产能共500万吨新装置投产和(hé)下游消(xiāo)费走(zǒu)弱的(de)影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对走(zǒu)弱；苯乙(yǐ)烯(xī)供(gōng)应端(duān)在4月淄博俊辰(chén)50万吨新装置投(tóu)产下北方低(dī)价货源冲击(jī)华(huá)东，下游硬胶产品利润不佳(jiā)，成品(pǐn)库存(cún)偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港口(kǒu)库(kù)存攀升，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库压(yā)力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正进入(rù)美(měi)国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前(qián)衰退预期以及美联(lián)储(chǔ)加息背景下(xià)，成(chéng)品油消费的(de)成色或(huò)较预期(qī)大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原油的价(jià)差高(gāo)点已(yǐ)经看到，调油逻辑再继(jì)续(xù)大(dà)幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮飞认为，后(hòu)期芳烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将回归自身(shēn)的供需基(jī)本面。

　　“短期来看，随着主力合(hé)约换月(yuè)，市场的交易重心转向了(le)2309 合约，在距离(lí)9月(yuè)相(xiāng)对较长的时间(jiān)下市(shì)场博弈增大(dà)。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来看，短期 PTA 不至于大(dà)幅(fú)累库，成本端(duān)的扰(rǎo)动对(duì) PTA 来说(shuō)将更加敏(mǐn)感。就苯乙烯(xī)而言(yán)，目前国(guó)内纯(chún)苯(běn)下游品种中除了苯胺(àn)盈利之外其他下(xià)游盈利(lì)性不(bù)佳，纯苯港口库存去(qù)库(kù)力度减弱，苯(běn)乙烯(xī)下游同样面(miàn)临成品库存偏高和利润不佳的局(jú)面，二季度(dù)苯(běn)乙烯仍面临累库压力，短期来看价(jià)格向上的驱(qū)动(dòng)或较乏力。

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