4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià人+工念什么 人工念什么姓)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播人+工念什么 人工念什么姓，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际人+工念什么 人工念什么姓上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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