尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)比较长的古诗词，比较长的古诗10句业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。比较长的古诗词，比较长的古诗10句trong>在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(du比较长的古诗词，比较长的古诗10句ì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。