北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可(kěenjoy可数吗，joy可不可数)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心， enjoy可数吗，joy可不可数>

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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