大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(g娜能组成什么词，娜字能组什么词语è)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过娜能组成什么词，娜字能组什么词语于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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