在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专(zh利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗uān)业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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