周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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