AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(q小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ī)投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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