北(běi)京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(zhōng)新增(zēng)就(jiù)业25.3万人(rén)，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国(guó)劳(láo)工部(bù)将今年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的(de)美国地区银行股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析(xī)师周(zhōu)之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公(gōng)布的(de)非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏(piān)离投(tóu)行们(men)预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据(jù)公布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据(jù)保持(chí)一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续(xù)第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申(shēn)请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信(xìn)贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货币政(zhèng)策放松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期(qī)来看，美(měi)国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人(rén)数超预期将引(yǐn)导贵金(jīn)属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要(yào)受(shòu)益于其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了(le)明(míng)显的(de)下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将(jiāng)政策(cè)利率(lǜ)联邦(bāng)基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关(guān)注未来发(fā)布的信息(xī)，并评(píng)估(gū)其对(duì)货(huò)币政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息(xī)需(xū)要(yào)看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业(yè)风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据(jù)超(chāo)预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场(chǎng)并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美(měi)联储可(kě)能在长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联(lián)储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或(huò)在短期(qī)提振美元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提(tí)振(zhèn)而走强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段(duàn)时间(jiān)，失业率继续走低(dī)，但美(měi)联(lián)储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则在(zài)美债(zhài)收益率持续(xù)下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时(shí)间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行(xíng)业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且(qiě)远不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出(chū)一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险(xiǎn)和(hé)衰退的(de)共同影(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗yǐng)响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世界黄(huáng)金协会公(gōng)布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需(xū)求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这(zhè)一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格其(qí)关键作用的黄金(jīn)投资需在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继(jì)续(xù)攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息(xī)前的(de)谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在(zài)蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计(jì)美联储下半(bàn)年大概(gài)率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有(yǒu)较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为(wèi)，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息(xī)落地然(rán)后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美通胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节(jié)攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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