周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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