5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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