随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将(jiāng五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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