金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务(wù)规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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