财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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