近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)也(yě)表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份(fèn)额(é)在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余(yú)额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个(gè)月国内大豆到(dào)港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交(jiāo)和提货(huò)量处(chù)于偏低水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金(jīn)投资(zī)策略和(hé)运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位(wèi)置。黄金(jīn)较白(bái)银表现(xiàn)更为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了(le)市场(chǎng)对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与(yǔ)经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机(jī)积(jī)极配置。

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