作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计局公布(bù)了4月份的通(tōng)胀数(shù)据：4月份居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项(xiàng)价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时(shí)候？我们认为“通缩(suō)论(lùn)”言(yán)过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意(yì)味(wèi)着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。下(xià)半年(nián)随着生猪价格(gé)筑底回(huí)升(shēng)、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回(huí)归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思 alt="【长江宏观(guān)于(yú)博(bó)团队(duì)】通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心(xīn)通(tōng)胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027196.png">

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)充足以(yǐ)及(jí)消费淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思小长假出行需求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工具及(jí)交通工具(jù)用燃料价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　受(shòu)国(guó)内外市(shì)场需求表现偏弱及国际(jì)大宗(zōng)商品价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内(nèi)生产(chǎn)资料(liào)、生活资料价(jià)格(gé)环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国(guó)际原油价格(gé)波动带动国内油煤加工(gōng)、化学(xué)原料及制品相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表(biǎo)现不及预期(qī)影响，黑金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色采选相(xiāng)关行业价(jià)格结束(shù)自去年底以来的(de)强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续(xù)释放、供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一(yī)步之遥，是(shì)否到了(le)需要(yào)担心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为(wèi)，应当(dāng)理性看待物价数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环比走势(shì)均处于正(zhèng)常波动区间，也指向(xiàng)当前(qián)经济仍在温(wēn)和(hé)修复(fù)。往前看，去(qù)年二(èr)、三季度受疫情影响供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多关(guān)注环(huán)比变(biàn)动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求(qiú)的回(huí)升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当前(qián)经济(jì)的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思