财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)具(jù)备(bèi)明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度(dù)上环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语助力(lì)啤(pí)酒行(xíng)业(yè)“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资系(xì)啤(pí)酒公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日发布(bù)的研(yán环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去，下(xià)游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来(lái)看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤(pí)酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉(quán)、新(xīn)疆的(de)乌苏(sū)、兰州(zhōu)的(de)黄河(hé)、重庆的(de)山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京(jīng)啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场(chǎng)份额(é)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度(dù)仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利(lì)水平。分(fēn)析人士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段(duàn)时间的(de)此消彼长，持续多年(nián)的(de)“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶持的嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个(gè)地区(qū)的销售(shòu)权(quán)划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占据高端(duān)如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多(duō)亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江(jiāng)南北的大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业(yè)处于产业(yè)链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后(hòu)，企(qǐ)业(yè)为向(xiàng)高端化转型(xíng)已多次(cì)实施(shī)提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于(yú)成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企业参(cān)与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至(zhì)，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了(le)继(jì)续(xù)突破价(jià)格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推(tuī)出“百(bǎi)年(nián)之(zhī)旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值(zhí)1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品价(jià)位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进(jìn)一(yī)步提升中(zhōng)档崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等高端(duān)产品(pǐn)放量，带动(dòng)整体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购(gòu)喜力中国正(zhèng)式(shì)完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下拥有上(shàng)百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华(huá)润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等，但对其(qí)高(gāo)端产品认知度或(huò)接受(shòu)度相对(duì)偏低。公司提(tí)价空间(jiān)较大，高端(duān)化(huà)完成后(hòu)利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新(xīn)篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净(jìng)利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售(shòu)业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同(tóng)增(zēng)约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同(tóng)时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发(fā)展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基于精酿(niàng)啤酒多(duō)元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将更加能(néng)够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持续(xù)发(fā)展潜力(lì)，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

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