随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思金经理新一季的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wé廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思i)持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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