尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受(sh蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头òu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头