随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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