大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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