金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围(wé几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同i)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàn几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同g)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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