本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(g二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗èng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态(tài)无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头(tóu)股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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