财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物kě)能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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