在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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