一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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