北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Ce钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称nters比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(s钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称hì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持(chí)续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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