“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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