今年(nián)1月，美国(guó)政府债务余额又一次触及法定上(shàng)限，这标志着美国(guó)再度(dù)陷入债务违约的风(fēng)险之中。

　　美国财政(zhèng)部长耶伦已(yǐ)经多次警告称，如果(guǒ)国(guó)会不尽早采取行动暂停或提高债务上限，美(měi)国政府最早可能(néng)6月1日出现债务违约(yuē)——而这将对全(quán)球(qiú)经济和(hé)金融产生“灾难性(xìng)影响”。

　　美国面临(lín)债务违约风险、两党就提高债务上限进行(xíng)争斗，这(zhè)些画面在近些年似(shì)乎频频上演(yǎn)。那么(me)，引发这一危(wēi)机的根本——美国债务和债务上(shàng)限究竟是怎么(me)回事？美国(guó)债务为(wèi)何(hé)不断(duàn)滚雪球般扩大？美(měi)国又为何(hé)要人为地给债务设定上限？

　　美国债务(wù)为(wèi)何(hé)不断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需(xū)要(yào)先了(le)解(jiě)美国政府的债务从何而来，以及(jí)其(qí)为何频频(pín)逼近(jìn)上限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部分时期都处于财政赤(chì)字状态，即政府支(zhī)出在(zài)多(duō)数总统任期内(nèi)都高于其(qí)财政收入。因(yīn)此，美国政府(fǔ)举债(zhài)成了惯例(lì)，而(ér)政府债(zhài)务规模也一直随着(zhe)政府赤字的规模(mó)而(ér)增长。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯狂飙(biāo)升

　　近年来，美国债(zhài)务规模更是大幅增(zēng)长(zhǎng)。这(zhè)一(yī)方面(miàn)是由于新冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争(zhēng)使得美国政府背负了庞大支出(chū)压力，另(lìng)一方面，还(hái)因为美国人口老龄(líng)化导致政府医疗支出不断上升，拜(bài)登政府推出的大(dà)规模基建(jiàn)政(zhèng)策导(dǎo)致财政支出大增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税收收入(rù)并没有跟上支出(chū)的步(bù)伐，尤其是在小布什政府和(hé)特朗普政府批准了减(jiǎn)税政策之后，税(shuì)收压力更是(shì)与日俱增。

　　在收入(rù)和支出此(cǐ)消(xiāo)彼长的双重压力下，美国(guó)的赤字规(guī)模(mó)近年来如滚雪球一(yī)般扩大，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近年来频频逼近债务上限也(yě)就(jiù)不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的比重(zhòng)

　　美国债务为何(hé)会有上(shàng)限？

　　而美国政府债(zhài)务(wù)上限的出现，则(zé)最早可以追溯到上世纪初的(de)第一(yī)次世(shì)界大战。

　　在(zài)一战之前，美国并没有明确的“债(zhài)务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债(zhài)借(jiè)钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使(shǐ)得美(měi)国政(zhèng)府开支愈繁，债务规模越来越(yuè)大(dà)，引发部(bù)分(fēn)美国(guó)议(yì)员提(tí)出的反对(duì)（也有一些(xiē)议员是(shì)为了反对(duì)美国(guó)参战），美(měi)国国(guó)会便通(tōng)过《第二自由债券法案(àn)》，首次对(duì)联邦(bāng)债务进行限额规定，以此来限制政府发(fā)债的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将加入(rù)第(dì)二次世界大战(zhàn)，美国(guó)国会通过《公(gōng)共债务法案》，实(shí)质上正式(shì)确立了对美国政府债务(wù)总额的(de)限(xiàn)制。随后(hòu)，美国(guó)国会又(yòu)对其进行了修订(dìng)，以更改上(shàng)限金额。从此，提高债务上(shàng)限(xiàn)就或多或少(shǎo)地(dì)成为了国会(huì)的惯例。

　　在历(lì)史(shǐ)上，美国(guó)债(zhài)务上限总(zǒng)共(gòng)提高(gāo)了100多次。尤(yóu)其是(shì)自1960年以来，美国两(liǎng)党已经提高了78次(cì)债(zhài)务上限，平(píng)均每9个(gè)月就会提高一次——其中(zhōng)共(gòng)和党总统执政期间曾提高49次，民主党总统执政(zhèng)期间(jiān)共(gòng)提(tí)高29次。

　　进入21世纪以(yǐ)来，美国债务上限的上调(diào)幅度进一(yī)步加大，在最近几(jǐ)届总统任期(qī)内更是如此：在奥巴(bā)马任期(qī)内(nèi)，美(měi)国最(zuì)新债务上(shàng)限为18万亿美元(yuán)（2015年），到了(le)特(tè)朗(lǎng)普任内，这(zhè)个数字提高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠(guān)疫情期(qī)间，美(měi)国(guó)国会暂停了债务上限(xiàn)，以暂时(shí)取(qǔ)消美国政府的支出限制，这导致美(měi)国(guó)政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国会最新一次提高债务上限(xiàn)，美国债务上限已经提高(gāo)至现在的31.4万亿美(měi)元，相较(jiào)于1917年(nián)最初(chū)的债(zhài)务上限115亿美元，已(yǐ)经足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为什么美国不能(néng)取消债务上(shàng)限？

　　本质上(shàng)来说(shuō)，“债(zhài)务上限”是美国国会为联邦政(zhèng)府设(shè)定的举债的最(zuì)高额度，一(yī)旦触(chù)及这条(tiáo)“红线”，意味着美国财政部借款授(shòu)权(quán)用(yòng)尽，除(chú)非国(guó)会调高债务上限，否则白宫无权(quán)继(jì)续举债(zhài)。

　　那么，也(yě)许(xǔ)有人会疑惑(huò)，美国(guó)政府为什(shén)么要“自我限(xiàn)制”，不能直接取消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的(de)确，债(zhài)务上(shàng)限会对(duì)美国政府造成限制，使(shǐ)其(qí)不(bù)能(néng)随(suí)心所(suǒ)以的举债，但从理论上(shàng)来说，这一限(xiàn)制(zhì)也同时对其(qí)美(měi)国(guó)政府的债务信(xìn)用提供了保证(zhèng)。

　　这是(shì)因(yīn)为，美国作为手(shǒu)握美元(yuán)霸权的超级(jí)大国(guó)，本身并不(bù)受到发(fā)行美钞的外(wài)在约束。如果美国政府开支(zhī)无度、过度举债，将(jiāng)会导(dǎo)致美元贬值、通胀失控(kòng)，那么其债(zhài)权信用将受到损害，原有债权(quán)人(rén)权(quán)益也会遭受(shòu)稀释(shì)。

　　因(yīn)此，只(zhǐ)有通过(guò)“债务上限(xiàn)”这一(yī)内控举措，才能(néng)维持美国政府的偿付信用，保证美元(yuán)霸权地位(wèi)。换句(jù)话来说，“债务(wù)上限”理(lǐ)论上也(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式yě)相当于(yú)是美方对债权(quán)人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国(guó)债券(quàn)的最大(dà)海外“债主”

　　为什么这(zhè)次债务上限(xiàn)难以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去被频频上调(diào)的(de)美国(guó)债务上限(xiàn)，为什么在现(xiàn)在会陷入无法上调的(de)僵局呢？

　　按照规(guī)定(dìng)，美国政府想要(yào)提(tí)高美国(guó)债务上(shàng)限，往往需要美(měi)国国会两院(yuàn)的通过。在此前的历(lì)史(shǐ)中，提高债务上限在国会中绝大多数时候类似于一个“走过场”的周期性任务，两党并(bìng)不会对此(cǐ)进行过于激烈的(de)博弈。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大，债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)逐步沦为两党的政(zhèng)治(zhì)武器，被在野党用作了与执政党讨价还价(jià)的砝码。尤其是(shì)在当下(xià)美国两党分别占据两院多数(shù)席位的分裂背景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占(zhàn)据(jù)参议院多数，而共和党占据众议院多数(shù)。拜(bài)登要想提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，就(jiù)需要和国(guó)会(huì)共和(hé)党人达成一(yī)致。

　　然而，共和党人(rén)正(zhèng)试图(tú)利用债务上(shàng)限的最(zuì)后期限，向拜登总统(tǒng)施压(yā)，要求他先(xiān)同意削减(jiǎn)开支，再(zài)谈(tán)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限。而民主党人坚(jiān)持不(bù)愿让步，认(rèn)为应无条件提(tí)高(gāo)债务上限，这就导(dǎo)致了当下的僵局。

　　拜登已经(jīng)预(yù)定于美东时间周二(èr)（5月16日）再度(dù)与国会(huì)领(lǐng)导人会面，讨论(lùn)提高美(měi)国债(zhài)务上限的(de)计(jì)划。

　　但值得注意的是，如(rú)果拜(bài)登(dēng)和国会领袖(xiù)们在(zài)周二仍无(wú)法(fǎ)取得突破(pò)性进展(zhǎn)，这场危机(jī)恐怕(pà)真就要无限逼近债务违约的“X日(rì)”了(le)——因为(wèi)拜(bài)登(dēng)已经计划于本周三(sān)前往(wǎng)日(rì)本(běn)参(cān)加G7领导人峰会(huì)，并将在周末访问巴(bā)布亚新几内(nèi)亚，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意(yì)味(wèi)着接下来(lái)留给拜登和两党领袖谈(tán)判的(de)时间将所剩(shèng)无几 。

　　2011年的危机将再次上演(yǎn)

　　事实上，十多年前，美国(guó)也曾上演过类似(shì)局面。

　　2011年，美国也曾面临类(lèi)似严峻的违约风险(xiǎn)：时任美国总(zǒng)统奥巴马和众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人在谈判最后一刻(kè)，才(cái)就债务上限达(dá)成协(xié)议，勉强避(bì)免了(le)一场(chǎng)债务违约灾难。奥巴马及民主党在(zài)最后关头妥协，同意(yì)在十年内削减9000亿美元的财(cái)政支(zhī)出。

　　但在(zài)当(dāng)时(shí)，即便没有(yǒu)真正违约而仅(jǐn)仅(jǐn)是逼(bī)近违约(yuē)，这一(yī)紧张(zhāng)局势也引发了全球资本市场剧烈波动，美(měi)股(gǔ)一度(dù)大跌，并直接导(dǎo)致标准(zhǔn)普尔首次(cì)下调(diào)美国的主权信(xìn)用评级。这使得美国(guó)面临更高(gāo)的借贷成本——美国第(dì)二年的借贷成本(běn)上升了13亿美元(yuán)，并在(zài)之后数(shù)年继续(xù)上涨，基本上(shàng)抵消了当时两党谈(tán)判(pàn)中的(de)一些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上述的市场动荡(dàng)也(yě)只是短期(qī)影响。而更重要的是，从长期来看，财政支出削减(jiǎn)意(yì)味着(zhe)美国多(duō)年的预算紧(jǐn)缩，这可(kě)能会产生更(gèng)严(yán)重的长期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美(měi)国左(zuǒ)翼智库经济政策(cè)研究所首席经济学(xué)家(jiā)乔希(xī)·比(bǐ)文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减措施时，我们仍处于相当低迷(mí)的经济(jì)中(zhōng)，并且正处(chù)于从大衰(shuāi)退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续的时间远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了应(yīng)有的(de)时间……在接下来的六七(qī)年(nián)里，美国政府没有(yǒu)提供真(zhēn)正有价(jià)值的公共产品和服务，因为它们（财(cái)政(zhèng)支(zhī)出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多人看作2011 年(nián)债务上(shàng)限危(wēi)机的(de)翻版(bǎn)：美国国会面临类似的分(fēn)裂局面(miàn)，美(měi)国经(jīng)济也正处(chù)于类似的(de)衰退环境之中(zhōng)。即便美国两(liǎng)党能够重演2011年的(de)戏码，在最后关头(tóu)提高债务上限(xiàn)，由此带(dài)来的(de)短期市(shì)场(chǎng)动荡和长期经济损害，恐(kǒng)怕也(yě)将再次重(zhòng)演。

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