昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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