在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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