美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后表示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和(hé)股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的酒红色是哪几个颜色调出来的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低(dī)做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　酒红色是哪几个颜色调出来的>PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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