在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内(nè丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色i)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期(q丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ī)在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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