随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的p>

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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