金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、为什么风流女人看指甲《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(为什么风流女人看指甲wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交为什么风流女人看指甲易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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