一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者22寸是多少厘米对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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