在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流(liú)日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题E疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别TF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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