美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息反函数常用公式大全，反函数运算公式取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入(rù)夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)反函数常用公式大全，反函数运算公式小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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