金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位。

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