“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集左眉毛有一根特别长是什么意思？中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际(jì)政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大(dà)的一个(gè)比例。”左眉毛有一根特别长是什么意思？在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价(jià)格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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