周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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