5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(gu6千克等于多少斤 6千克是多少磅ó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)6千克等于多少斤 6千克是多少磅能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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