自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本看(kàn)法。多(duō)数明(míng)星基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着(zhe)公司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客(kè)观上当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基(jī)民(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物mín)关注的基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基(jī)本(běn)维持和去(qù)年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该(gāi)基金持(chí)有港(gǎng)股和(hé)美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要(yào)时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一(yī)季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进行(xíng)了减持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本(běn)和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达(dá)优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它们用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一(yī)在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对具体投资(zī)标的内(nèi)在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的(de)。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别(bié)出(chū)好公司是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都(dōu)会(huì)反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如(rú)果能(néng)对一(yī)家公司过去(qù)和当前的(de)财(cái)务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中(zhōng)的附(fù)注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是(shì)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技技(jì)术演绎(yì)预(yù)测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端(duān)制造(zào)业资产经(jīng)历(lì)了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高端(duān)制造业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基(jī)金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶(jiē)段特(tè)点来(lái)说，当前市场(chǎng)的(de)参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示(shì)，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储在货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)决策(cè)时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分国(guó)企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行(xíng)为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现突出(chū)，而(ér)新能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则(zé)录得(dé)负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基(jī)本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期(qī)市(shì)值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度(dù)退出(chū)该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓(hào)在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的第(dì)二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的(de)研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研(yán)究获得超(chāo)额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其(qí)实也(yě)就是那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈(chén)皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得(dé)了(le)更多(duō)实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一(yī)二(èr)手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧(jiù)位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次(cì)进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核心的(de)高科(kē)技服务企业(yè)，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生(shēng)命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的(de)阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看到(dào)是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在(zài)所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的(de)是相当合适的(de)。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带(dài)来的(de)资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春一季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的(de)仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季(jì)度(dù)组合仓位(wèi)和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精(jīng)选个股而非择时的投资(zī)风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济(jì)温和(hé)复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对(duì)国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率水平(píng)再创新低(dī)，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程(chéng)，特(tè)别是居(jū)民(mín)和中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外(wài)银(yín)行暴(bào)雷(léi)反映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资(zī)产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营(yíng)效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加强(qiáng)大。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加(jiā)平(píng)静。我们(men)对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为持(chí)有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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