美国银(yín)行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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