昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。42周是几个月，42周是几个月保质期trong>耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中42周是几个月，42周是几个月保质期旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生42周是几个月，42周是几个月保质期猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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