随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(h冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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