随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于伊拉克是不是被灭国了对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的伊拉克是不是被灭国了(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸伊拉克是不是被灭国了多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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